导语：英伟达的加速迭代和光模块的进击证明了龙头地位的重要性。英伟达通过定制Asic方案增加了客户依赖度，同时通用GPU的快速迭代降低了单位算力成本，使云厂商能够最大化利益。购买光模块也是对英伟达判断的一种赌博，但目前来看，英伟达的观点更加准确，产业链将一起起飞。此外，在光通信领域，中国供应链对英伟达的依赖将持续增加，国内龙头公司有望与英伟达紧密合作，分享更多价值量。推荐中际旭创、天孚通信和新易盛作为投资选择。
2/23我们讨论了“狂飙的英伟达和进击的光模块”，提出了英伟达加速迭代催生了光模块的马太效应，买就要买龙头。一个月以来观点得以验证。GTC临近，市场对纷繁的预测信息研究下来只有一个感觉，就是英伟达的“快和猛”
#英伟达加速迭代的根本原因就是增加客户依赖度。我们在线下路演多次提及，英伟达给云厂商定制Asic方案更像“缓兵之计”，而另一只手通用GPU狂飙迭代，单位算力成本快速下降，让云厂商既放弃了自研又要买最先进的通用GPU，从而做到利益最大化。
#买光模块一定程度是“赌”英伟达的判断。供给端“狂飙”迭代之后有没有需求支撑呢？我们之前分享过黄仁勋讲Sony和随身听的例子，英伟达即使没看到这么多需求，他们认为把极致的产品做出来之后也能引导出需求。买光模块一定意义上是“赌”英伟达的看法是否正确，如正确产业链一起起飞；如错了大家一起步子迈大了。目前看英伟达看对的可能性较大。
#英伟达在光通信领域对中国供应链的依赖将有增无减。“狂飙”迭代之后，光通信产业链能跟上英伟达步伐的企业更加稀少，一些欧美企业已经显露出疲态。国内龙头公司则在研发支出/交付能力/配合度上更有优势，有望和英伟达绑定的更加紧密，分享光通信领域更多价值量，从而继续提升估值。25年看1.6T30亿美金以上市场，长期c2c片间互联硅光cpo方案将新增百亿美金市场，中国企业有望在方案设计/有源无源器件/产品级封装等领域分一杯羹。
继续推荐中际旭创/天孚通信/新易盛
暂无评论内容