颀中科技：24Q1业绩表现超预期，显示驱动芯片封测产业链发展迅猛

24H1公司经营展望：
整体而言，24Q1较23Q1有非常好的表现，24Q1的情况可能与23Q2持平甚至更好。
公司24H1的业绩情况比预期好很多。目前订单的能见度可以到24Q2。大尺寸、小尺寸，显示类的、非显示类的状况整体都还不错。市场方面，⑴显示产业转移持续发酵；⑵24Q1大尺寸急单备料需求出现淡季不淡的现象，实际的经营情况比预期更好；TDDI维修市场24Q1有所回落，但品牌部份仍维持；⑶AMOLED的市场渗透率还在持续拉升，应用开展增加；⑷24H1非显示芯片仍可维持23H2的体量，相关的需求不错。

23年公司营业收入约为16.29亿元，同比+23.7%。净利润同比+22%。
净利润率方面，23年公司净利润率约22.72%，23年公司净利润率较2022年稍小一点，但也基本持平。

23年公司营收拆分：

按制程分类：
23年公司营收占比最大的业务是BUMP凸块业务，约占37%。其次是大尺寸COF制程业务，占比约26%。再次是CP测试业务，占比约25%。其他业务包括中小尺寸的COG业务和非显示DPS业务，占比分别约为9%和3%。

23Q4公司的营收来源主要以12吋为主，占总营收约76%，8吋业务占总营收约24%。

按显示业务终端产品分类：
23年公司营收按终端产品分类，其中电视业务占23年公司全年营收的40%；智能手机业务仍然占比最大，占比约45%；笔电业务占比约为8%，这三大块业务占23年公司全年营收的90%以上。23年公司电视TV、手机、PC、个人电脑、笔电和平板业务营收都呈现同比正增长。

按显示和非显示分类
23年公司显示业务营收占比约90%，显示业务包括相关的封测；非显示业务营收占比约10%，非显示业务主要包括电源管理和射频（RF）。按非显示业务终端产品分类：电源管理占52%，射频占45%。射频业务在23Q2和23Q3营收反弹的速度非常快。公司非显示业务在23年营收同比呈现正增长。

23年经营总结：
营收方面，⑴显示驱动IC产业转移持续发酵；⑵大尺寸TV自22Q4需求回温后，23Q1逐季增温，全年增量约20~30%；⑶中小尺寸方面，受惠TDDI的库存回补及节庆备货；AMOLED的渗透率快速拉升，并且持续增加，23年AMOLED营收占比超过20%；⑷非显示业务中的PMIC和RFFE产品于23H2大幅增量；
稼动率情况：
大尺寸方面，24Q1整体而言就是淡季不淡，主要的因素包含面板厂控产、战争、红海航线问题与赛事。
小尺寸方面，可以分为OLED和TDDI两部分来看。在OLED领域中，品牌相对维持得较好，OLED领域的体量和渗透率在拉高，所以OLED领域的需求维持得较好。在TDDI领域中，维修市场的稼动率稍有下跌，品牌有维持住。基本款的功能性手机领域中，海外的订单比预期要好。

24年的资本开支情况：
24年公司在扩产中会有约3-5亿元的资本扩充。

1显示驱动芯片封测业务：
DDIC封装价格趋势：
目前DDIC在封装价格方面相对持稳。OLED的封测价格持稳。24年DDIC的价格预期持稳，原则上不会有大幅度降价。
24H1公司LCD的订单已经回到了23Q3的高峰，甚至更高，订单方面比公司预期更好。所以短期DDIC价格不具有下降的空间。OLED领域的渗透率还在持续拉高，应用也更广，预期24H1 OLED的价格也相对稳定。

AMOLED业务的情况：
23年公司AMOLED业务的营收占比21%-22%之间。计划在24年实现AMOLED业务的营收同比增加50%，占总营收目标的30%。

2非显示类芯片封测业务：
23年射频前端芯片的封测业务的增长来源：
公司非显示产品中的电源管理芯片在23Q3、23Q4就已经回升到接近满载的情况，尤其是23Q4。非显示产品中的射频前端芯片从23M5开始爬坡，到23Q3和23Q4，其中23Q3的业绩是一个高峰，虽然23Q4的业绩有所下滑但也处于较高水平。

公司全部业务的毛利率可以平均达到35%，其中非显示业务的毛利率绝对有35%的水准。

下游设计厂商的库存情况：
大尺寸TV领域，下游设计厂商的库存还是紧张的。目前面板市场最大的增幅在大尺寸领域。
小尺寸领域，TDDI的库存会稍微多一点。24M1开始下游设计厂商也一直在追单和加量。AMOLED的库存量基本不变

OLED的测试环节的供应情况：
目前OLED测试环节的供应的紧张程度有所缓解。因为OLED测试平台的需求和测试机的配置有关，现阶段OLED测试平台在高阶上的需求还是较紧张的。目前公司的高阶测试机还处于满稼动率的状态