导语：Credo作为数据中心高速传输方案的领军者，其AEC高速线缆产品受益于全球AI算力爆发，需求不断增长。公司核心团队来自于Marvell，技术实力在SerDes架构、AEC有源电缆等领域全球领先。预计AEC市场空间将大幅增长，Credo作为市场上唯一的AEC供应商拥有先发优势。在这篇文章中，我们将深入分析Credo的业务和盈利预测，展望其扭亏为盈的前景。
Credo是数据中心高速传输方案的领军者，AEC高速线缆产品发明者，其核心团队来自于高速芯片设计龙头Marvell，在SerDes架构、AEC有源电缆、线卡PHY、DSP等领域技术实力全球领先。受益于AI带来的高速连接需求提升以及头部云厂商客户的持续导入，AEC渗透率不断提升，公司在手订单持续增加，业务体量快速增长，规模效应逐渐体现，公司有望实现扭亏为盈。
【行业概览：AI带动高速连接需求持续增长】
– 根据我们预测，AEC市场空间将从2023年0.82亿美元增长至2026年6.18亿美元，CAGR为96%；AI服务器集群端，AEC的市场空间将从2023年400万美元增加至2026年3.45亿美元，CAGR为331%。
– Credo目前是市场上唯一的AEC供应商，具有绝对先发优势。
【业务分析：SerDes技术为核心，AEC线缆为增长主引擎，芯片能力拓展广阔市场】
– 核心团队来自于全球高速芯片龙头，公司芯片设计能力可比肩博通、Marvell。
– AEC为公司主力产品，相较无源铜缆和光纤光模块，在速率、成本、空间都各有优势，助力企业降本增效。
– 公司芯片采用独家N-1设计工艺，具有成本和功耗双重优势，并采用共同开发模式（JDM），直接与下游云厂商对接高速芯片开发需求。
– 公司订单放量在即，营收来源从过去微软单一大客户驱动变为四大云厂商订单并驾齐驱，AEC也将从传统服务器场景切入AI服务器，实现量价齐升。
盈利预测：预计公司2024-2026财年营业收入为2.06/3.26/4.73亿美元，同比增速分别为11.8%/58.1%/45.3%。2024-2026财年净利润为-1463/1418/3969万美元。
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