美光财报超预期，存储板块机遇引发关注！

Q1（2312-2402）：营收和毛利率高于指引，供求平衡收紧驱动价格上涨——
营收58亿美金（此前指引51-55亿美金），yoy+58%/qoq+23%；23Q4净利润（GAAP）-12.3亿美金，Q1为7.93亿美金，扭亏为盈。Q1毛利率20%，此前指引11.5%~14.5%，高于预期。23Q4库存83亿美金，周转天数159天。Q1库存84亿美金，周转天数160天。分产品看，DRAM占比71%，收入qoq+21%，出货量环增低个位数，ASP qoq+16%~19%。NAND占比27%，收入qoq+27%，出货量环减低个位数，ASP环增超过30%。

Q2指引（2403-2405）：收入环比增加——
预计收入64-68亿美金，中值66亿，qoq+14%。毛利率25%~28%，中值26.5%，qoq+32.5%。每股收益0.38~0.52美金。

展望：24年供小于求
1） 需求：预计2024年DRAM位元需求增长率接近长期年复合增长率，NAND需求增长15%左右，上修DRAM和NAND需求预期。
2） 供给：预计24年DRAM和NAND供小于求，美光计划位元出货量增速低于需求增速，库存周转天数下降。预计2024财年结束时，DRAM和NAND晶圆产能将比2022财年峰值水平减少低两位数。
3） 资本开支：24年资本开支75-80亿美金；预计24年WFE开支减少。

下游：AI推动行业发展
数据中心库存改善，预计24H1接近正常水平，预期Q4战略性购买将使手机和PC恢复增长，汽车、工业以及其他下游市场库存接近正常水平。
1）数据中心：预计24年服务器出货量增长中至高个位数，AI服务器增长强劲，传统服务器回归适度增长。HBM3E开始量产并确认收入，目前HBM3E产品开始大量出货。美光HBM3E收到客户非常正面的反馈，性能更好。预计FY24 HBM收入几百万美金，25年HBM份额追上DRAM份额。预计128GB 产品将在2024财年下半年产生几百万美元收入。本季度美光232层6500 30TBs SSDs收入环增50%。
2）PC：预期2024年销量增长低个位数。预计25年下一代AI PC销量增长，占PC总数比例增加。
3）手机：预计2024年手机销量保持低至中个位数的增长，AI手机搭载的DRAM相比非AI旗舰型手机多50%到100%。
4）汽车：增长强劲，L2级ADAS技术使每辆汽车搭载内容更多。
5）工业：经销商库存、订销比和需求可见度提升，产品供应收紧带来价格优势。

天风电子团队自22年底开始重点提示板块机会，多家公司一季度有望同环比大福改善，重点关注存储板块大机遇
1）存储模组及主控：江波龙、德明利、佰维存储、朗科科技等
2）存储芯片：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份等
3）存储接口：澜起科技、聚辰股份等
4）存储封测及HBM产业链：长电科技/通富微电/华天科技/深科技/雅克科技/香农芯创/华海诚科/联瑞新材/壹石通/赛腾股份等