中国移动业绩符合预期，分红比率将提升至75%以上，5G和云业务成关键增长驱动-玖儿的学习笔记

导语：中国移动在2023年实现了营业收入和净利润的增长，同时计划未来分红比率将提升至75%以上。公司的5G网络客户渗透率不断提升，云业务高速增长，智慧家庭业务也取得了有效拓展。这些业务成为中国移动增长的关键驱动力，使其维持了“买入”评级。

2023年公司实现营业收入10093亿元，同比增长7.7%，主营业务收入8635亿元，同比增长6.3%，归母净利润1318亿元，同比增长5%，符合预期。EBITDA 3415亿元，同比增长3.7%，EBITDA率33.8%，同比略降1.3个点。ROE 10.2%，相比22年提升0.1个点。公司重视股东回报，23年提升派息率至71%，较22年增加4个点，同时计划从2024年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上。

分业务看，个人市场收入4902亿元，同比增长0.3%；家庭市场1319亿元，同比增长13%；政企市场1921亿元，同比增长14%；新兴市场收入493亿元，同比增长28%。经营指标看，5G网络客户渗透率46.9%，提升13个点，5G DOU达25GB，5G ARPU 78.2元，下降3.3元；家宽用户2.64亿户，同比增长8%，家宽综合ARPU 43.1亿元，同比增长2.4%。移动云收入833亿元，同比增长66%。算力网络中，通算（FP32）已达8 EFLOPS，提升14%，智算（FP16）10.1EFLOPS，提升206%

2023年资本开支1803亿元，同比减少2.6%，较年初计划低29亿。2024年计划资本开支1730亿元，同比减少4%，资本开支占收比预计降到20%以下，其中5G开支690亿元，同比减少22%（对应5G基站新增量41万站，23年新增48万站）；算力475亿元，同比增长21%（通算从8EFLOPS提升到9，智算从10.1提升到17以上）；其他开支也有不同幅度增长。

公司C端业务稳定，5G渗透率不断提升；智慧家庭有效拓展；政企业务，特别是云业务高速增长，维持“买入”评级。

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