碳纤维行业:eVTOL需求拉动供应增长,中复神鹰和吉林化纤优势突出

导语:碳纤维作为轻量化材料在飞行器等领域的应用趋势日益明显。预计未来eVTOL的需求将大幅增长,进而推动碳纤维的需求量。目前碳纤维的供需情况显示行业仍处于供过于求状态,但随着产能的增加和部分新能源行业的消纳,预计行业盈利将得到修复。在公司层面,中复神鹰和吉林化纤/吉林碳谷拥有技术和成本优势,在碳纤维行业中具有较高的竞争力。

 

近期低空经济主题概念逐步影响至材料端,碳纤维获得较大关注。

⭕碳纤维应用趋势:
碳纤维密度为钢的1/4、钛的2/5、铝的1/2,强度却为钢的5倍、铝合金的2倍。碳纤维应用于飞行器的框架、翼面和螺旋桨等关键部件,可满足eVTOL机体轻量化的要求,提高eVTOL搭载能力的同时,并进一步改善能量消耗和续航里程。按照小鹏汇天X2 560kg的机身重量,根据其中70%的复合材料用量以及90%的碳纤维复材占比,预计单台机器的碳纤维用量约350kg左右;按照亿航EH216-S 620kg的最大起飞重量,则碳纤维用量约390kg。

⭕eVTOL对碳纤维的需求拉动:
eVTOL正处于0-1快速发展阶段。结合各主流咨询机构预测,预计2030、2040、2050全球eVTOL运行数量分别将达到0.5、4.5、16万辆。按照上文单机350-390kg的平均用量,则2030、2040、2050预计将分别带来0.2、1.7、5.9万吨的碳纤维需求增量。

⭕碳纤维自身供需:
需求:2022年我国碳纤维需求约7.4万吨,23年预计下降至约6.5-7万吨,主要系风电需求用量下降。23年下游需求结构来看:体育休闲26%、风电叶片25%、碳碳复材12%、压力容器7%、航空航天3%,其他约27%。
供给:2023年我国碳纤维产能12万吨,产量约5.5万吨;进入24年,行业低开工+高库存现象仍较为明显,当前行业开工率约46%,较年初基本持平;库存约1.3万吨,较年初增加约0.1万吨。根据百川统计,目前行业在建/规划拟建碳纤维产能近39万吨,我们考虑其中确定性较高的头部厂商产能投放,亦有10万吨以上。

⭕结论:
碳纤维行业本身目前仍处于供过于求状态,现阶段产能消纳将主要依赖于风电、体育休闲及部分新能源行业。目前大丝束产品价格基本跌至行业平均成本线附近,小丝束总体格局较好但头部企业扩产预计亦将拉低产品价格,预计26年产能投放结束后,行业盈利有望得到修复。

就公司层面而言,中复神鹰、吉林化纤/吉林碳谷优势相对突出。其中中复神鹰为央企下属公司,产品主要面向高端民品客户,技术、成本优势突出;吉林化纤主要依赖吉林碳谷的原丝供应,在民品大丝束环节具有较强的比较优势,目前产品已在亿航智能进行试用。

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