导语：中国中铁是铜矿产量和储量领先的公司，其资源品业务涉及紫金和洛钼。与同行相比，今年1-3月，紫金和洛钼的交易额增长明显超过了中铁。中铁在铜、钴、钼等矿产资源方面具有优势，预计其24年的归母净利为376亿元，而市场对其估值仅为PE 4.6X和PB 0.64X。相比之下，铜矿巨头紫金和洛钼的估值更高。然而，基建投资增速、新业务开展以及国际经商环境的变化仍然存在风险。
1、资金面角度看空间：中铁1-3月的股票月成交额分别为194、145、194亿元，铁建为169、177、136亿元，交建为159、184、118亿元，和同行对比，1月因中特估行情明显放大，3月因资源行情领先同行；同步观察紫金矿业1-3月为284、287、583亿元，洛钼为133、113、309亿元，资源品龙头3月交易额放大2倍以上，而中铁3月交易额才刚持平1月。
2、为什么说紫金、洛钼是中铁的资源品同行：中铁铜矿产量、储量处于国内领先地位，2023年公司铜产量28.38万吨（对应紫金产量的28%、洛钼的68%），钴产量0.46万吨，钼产量1.52万吨，铅产量0.85万吨，锌产量2.66万吨，银产量44吨。截至23年末，铜、钴、钼保有储量分别为740.11、56.20、62.16万吨（铜储量为紫金的22%、洛钼的80%）。
3、矿产资源板块继续估值修复：全资子公司中铁资源23年收入242.6亿元、归母净利46.9亿元，收入占比1.9%、归母净利占比14%。我们预计公司24年归母净利为376亿元，现价对应PE仅4.6X，PB（LF）仅0.64X。而对比铜矿巨头紫金对应24年PE为16.6X（wind一致预期，后同），洛钼对应24年PE为17.3X。
风险提示：基建投资增速不及预期；新业务开展不及预期；国际经商环境变化不及预期。
2、本站永久网址：https://www.xueshe9.com
3、本网站的文章部分内容可能来源于网络，仅供大家学习与参考，如有侵权，请点击跳转到免责声明页面处理。
4、本站一切资源不代表本站立场，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。
5、本站一律禁止以任何方式发布或转载任何违法的相关信息，访客发现请向站长举报。
6、本站资源大多存储在云盘，如发现链接失效，请联系我们我们会第一时间更新。
暂无评论内容