导语：锂电板块近期走强，4月排产验证、负极成本上升、固态电池进展等多个因素支撑其持续发展。下一阶段的催化或来自盈利和新技术，盈利能力预计超预期，新技术应用迎来密集催化。投资者可关注宁德时代、科达利、湖南裕能、天赐材料等标的，同时也值得关注负极和海外供应链领域的边际变化和浙江荣泰等新技术企业。
#重申板块逻辑正从排产向盈利、新技术扩散；近期变化包括4月排产验证、负极成本抬升支撑价格、固态电池提升风险偏好
1、锂电板块3月以来走强，主要是在交易产业链4月排产或实现+10%上行，目前基本面正持续得到验证，一是交强险3月W1-W4上牌旺盛，单月渗透率或接近45%；二是企业沟通反馈及第三方资讯的排产也指引10%-15%的环比增长。从逻辑上判断，我们对2季度行业景气上行有信心，国内新能源车考虑去库修复、降价刺激、车展催化以及潜在政策，渗透率有望持续上行；国内储能考虑到“630”并网节点，也有望带来积极增量；而欧美电动车、欧洲储能环比恢复方向确定，美国大储可能是潜在增量。板块贝塔存在有力支撑。
2、需求超预期的贝塔支撑下，下一阶段的催化或来自盈利和新技术阿尔法。首先是盈利端，在2023年底产业链进一步降价后，市场对产业链一季报盈利承压甚至明显超跌已有充分预期，但部分环节的龙头公司仍超预期的维持盈利能力相对稳定，包括电池、结构件等。而市场对产业链二季度的同环比改善并没有充分定价，从环比上看，产业链整体迎来出货量30%以上的增长，同时在盈利能力方面将受益于稼动率提升、挺价意愿加强和订单结构改善，大概率实现量利环比齐升；从同比上看，2024Q2的出货环比增速明显高于2023Q2，且2023年多数环节的盈利能力是逐季下行，因此基数效应也会助推同比增速改善。二季度业绩预期改善有望成为下一阶段主线。
3、其次是近期新技术迎来密集催化：1）固态电池则有望受益于智己L6发布以及eVTOL的产业化，商业化应用节点有望迁移。2）快充在新车型持续落地下，渗透率不断提升，从2023年11月不足0.5%，到2024年2月达到4.3%，趋势明朗。3）4680产业化进展有所提速，特斯拉4680年有效产能从23年10月的2GWh提升至6GWh，后续松下、LGES的量产以及国内宁德时代、亿纬锂能进入扩产阶段也将推动产业化。4）复合集流体受益于铜价上涨带来的成本优势，此外相关企业调整定价策略也有望推动产业化提速。新技术有望提振板块风险偏好，助推估值中枢提升。
4、标的方面，首推宁德时代、科达利、湖南裕能、天赐材料。同时推荐有边际变化是负极、海外供应链。新技术方面，推荐浙江荣泰等。
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