导语：我国血制品行业目前呈现供给和需求双提升的良好态势，具备稳定的竞争格局和严格的政策监管，市场前景广阔。派林生物和上海莱士是具备强大浆站获取能力、高效运营和快速推出新品的头部血制品公司，值得投资者关注。本文将详细分析血制品行业的供需状况、发展趋势和风险提示，为投资者提供参考。投资者应注意采浆量、产品销售和新品上市等方面的风险。
2023年我国采浆量达到12079吨，同比增长18.6%，供给端实现较快增长。据各公司年报数据，2023年博雅生物、天坛生物和华兰生物采浆量分别为467吨（+6.47%）、2415吨（+18.67%）和1342吨（+19.59%）；在采浆站数量分别为14家（+1家）、79家（+19家）和29家（+4家）。从单站采浆量上看，2023年博雅生物、天坛生物和华兰生物成熟浆站的单站采浆量预计为35.9吨（+2.2吨）、38.6吨（+4.7吨）和52.5吨（+7.6吨）。产品端也随着采浆和投浆量的提升实现良好增长，博雅生物、天坛生物和华兰生物血制品业务分别实现收入14.52亿元（+10.41%）、51.80亿元（+21.57%）和29.26亿元(+9.22%)，吨浆净利润分别为116.1万（+2.4万）、62.5万（+3.3万）和67.2万（+1.0万）。板块整体具备强业绩支撑，增速逐步提升。
血制品行业迎来供给和需求双提升的发展新阶段，行业景气度持续，有望维持良好价格体系。1）白蛋白：进口占比65%，存在很大进口替代空间，重组白蛋白短期内对血源产品冲击较小，上市进程和应用领域仍具备不确定性。2）静丙：产品需求持续旺盛，适应领域非常广泛，国内首个高浓度层析静丙已获批上市，随着升级品种的逐步推广和市场培育，静丙市场规模和盈利能力有望持续提升。3）因子类：整体市场规模不大、增速较高，八因子受到部分重组产品影响，但长期使用重组八因子可能产生抑制物或耐药性；纤维为术中产品，随着手术量的恢复有望实现良好增长。
我国血制品具备严格政策监管和较高进入壁垒，竞争格局相对稳定。我国血制品行业集中度将加速提升，近几年国资控制有望加速这一进程，行业外延并购预期较强。建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血制品公司。推荐标的：派林生物、上海莱士。受益标的：天坛生物、华兰生物、博雅生物。
报告链接：【中邮医药|行业深度】血制品行业专题报告：内生外延双改善，供给需求齐共振
风险提示：采浆量不及预期风险；产品销售不及预期风险；新品上市不及预期风险。
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