家电板块一季度报告出炉，白电持续高景气度，小家电品类分化

前两月家用电器社会零售额同比增长 5.7%。2023 社会消费品零售总额同比增长 7.2%而家电增长 0.5%，24 年前两月社会消费品零售总额同比增长 5.5%而家电同比增长 5.7%，家电零售呈现复苏态势。

1、白电：持续高景气度。根据产业在线数据，家用空调内销 1-2 月累计同比+16%至 1339 万台，出口同比+19%至 1524 万台，根据奥维云网数据，前三月空冰洗线上销额分别同比+36%、+20%、+17% ，线下销额分别同比-21%、-10%、-11%，短期来看，白电保持较高景气度。
格力电器：预计 24Q1 收入、归母净利润分别同比 7%、10%；
美的集团：预计 24Q1 收入、归母净利润分别同比8%、10%；
海尔智家：预计 24Q1 收入、归母净利润分别同比 8%、10%。

2、 厨电：后周期下行业仍有一定压力。根据奥维云网数据，前三月油烟机及集成灶线上销额分别同比+5%、-38%，线下销额分别同比-9%、-9%。
老板电器：预计 24Q1 收入、归母净利润分别同比 5%、6% 。

3、小家电：品类表现分化。内销方面，小家电及清洁电器线上销售占比高，小家电前三月主要品类养生壶、电压力锅、电蒸锅、电饭煲、破壁机、豆浆机线上销售额同比-6%、-3%、+8%、+7%、-14%、+27%，不同品类表现分化；部分公司由于去年同期基数较高，我们判断 24Q1 收入及利润端可能阶段性承压。外销方面，出口景气度仍高，我们判断行业在去年同期低基数基础上有望延续高增长态势。
新宝股份：预计 24Q1 收入、归母净利润分别同比 25%、66%；
苏泊尔：预计 24Q1 收入、归母净利润分别同比 15%、21%。

4、清洁电器：以价换量。清洁电器以价换量趋势持续，扫地机/洗地机前三月线上销售额同比+10% /+16%，我们估计受自清洁扫地机、洗地机行业价格下行影响，部分公司盈利可能承压。
石头科技：预计 24Q1 收入、归母净利润分别同比 50%、102%。

5、制冷产业链。三花智控：预计 24Q1 收入、归母净利润分别同比 18%、23%。