导语：华纬科技发布了2023年年报，业绩达到预期。公司围绕汽车悬架弹簧等领域实现了稳步增长，营业收入同比上涨39.6%，归母净利润同比增长45.6%。悬架弹簧、稳定杆和制动弹簧业务持续发展，悬架弹簧市占率达到22.3%。公司在产品结构升级和基地建设方面也取得了进展。建议维持“增持”投资评级，并对未来的净利润增长保持乐观。
?事件：公司发布2023年年报，23年公司实现营业总收入12.4亿元，同比+39.6%，实现归母净利润1.6亿元，同比+45.6%，实现扣非归母净利润1.6亿元，同比+53.4%。
?经营业绩稳步增长,毛利率提升至27.4%。23年公司围绕以汽车悬架弹簧为中心，辐射到其余汽车零部件及其他行业弹性元件领域，实现营业收入 12.4亿元，同比+39.6%，实现归母净利润1.6亿元，同比+45.6%，其中4Q24实现营收4.0亿元，同比+37.0%，环比+15.4%，实现归母净利润0.5亿元，同比+13.3%，环比+19.3%。从期间费用率来看，23年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.1/3.0/5.0/-0.3%，整体期间费用率较22年提升1.1pct，其中销售/研发费用率提升0.5/0.4pct。从利润率来看，23年公司毛利率为27.4%，同比提升3.5pct，净利率为13.5%，同比提升0.9pct。
?产品结构持续优化，悬架弹簧市占率达22.3%。23 年公司悬架弹簧、稳定杆和制动弹簧业务分别实现营业收入 7.5、2.6和 1.2亿元，同比分别+37.8%、101.3%和-5.6%，占公司营业收入比例分别为 60.5%、21.3%和9.8%，其中稳定杆业务的销售收入提升更为明显。在毛利率方面，悬架弹簧毛利率为30.5%（22年为28.6%），稳定杆毛利率为17.3%（22年为14.4%），主要业务毛利率提升显著。随着公司弹簧产能的逐步提升，公司悬架弹簧的销量逐年增长，国内市占率也逐年提升。据年报数据显示，23年公司悬架弹簧国内市占率达22.3%（22年为17.8%）。未来公司将积极开拓新项目并实现量产，悬架弹簧的市场占有率有望继续保持增长态势。
?积极进行基地建设，持续推进产品结构升级。2023年7月17日公司召开 2023年第四次临时股东大会，审议决定在诸暨市陶朱街道千禧路使用部分超募资金和自有资金投资建设“年产 900 万根新能源汽车稳定杆和年产 10 万套机器人及工程机械弹簧建设项目”。2023年内，公司稳定杆新项目已投 13,820.64 万元，待项目建成后，将进一步优化产品结构，扩大市场规模。
维持“增持”投资评级。随着IPO项目和超募资金项目逐渐量产爬坡，公司悬架弹簧保持稳定增长，制动弹簧出口放量，稳定杆业务快速增长，预计24-26 年公司实现归母净利润2.1/2.8/3.4亿元，对应PE分别为16.8/12.6/10.4倍。
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