导语：近期，逆变器板块出现明显回调，部分原因是市场对美联储降息时点推迟的预期造成的。然而，我们认为美联储降息并非需求释放的必要条件。成本的大幅下降使得光储投资更具吸引力，海外需求也将逐渐释放。此外，南非市场出口数据显示出显著改善的迹象，预计需求将进一步提升。在这种背景下，我们特别推荐关注【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。
近期因市场预期美联储降息时点可能有所推迟，导致逆变器板块整体回调明显；同时有自媒体报道南非户储市场库存高企，进一步加剧悲观情绪蔓延。我们点评如下：
1）美联储降息并非需求释放的必要条件，2023-2024年组件、储能电池价格几乎腰斩，使得光储投资成本大幅下降，但海外渠道业务由于价格传导较为滞后及前期库存积压影响，需求释放速度较国内缓慢。根据近期产业链反馈，海外各地区库存正逐步回归至正常状态，随着价格进一步向终端市场传导，我们预计成本下降带来的收益率显著改善将刺激海外需求快速释放。
2）从1-2月出口数据来看，南非市场已出现显著改善迹象，1-2月逆变器出口至南非的金额为2.0亿元，较11-12月环比增长28.3%，考虑到2月工作日较少，预计3月出口金额大概率环比继续提升。此外，根据产业链反馈，南非逆变器价格年初以来保持相对稳定，未出现大幅降价、抛售等情况，我们判断自媒体文章中对南非库存和户储价格的报道或主要指向电池产品。
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