金价上涨持续进行中！美联储定价权削弱，黄金购买趋势将持续，赤峰、山金、玉龙等标的值得关注！

美联储对黄金定价权削弱，背后为货币属性的极致演绎，上周五美国非农就业数据大幅好于预期，金价无视美债利率走高，续创历史新高。目前全球黄金占外汇储备比例为15.6%，而23年购金前五大央行中国、波兰、新加坡、利比亚、捷克的该比值分别为4.3%/12.4%/4.3%/9.6%/1.4%，仍处较低水平，购金趋势料将持续，而下半年金融属性预计将由空转多，金价涨势有望延续。短期涨幅较大，受情绪面影响或有调整，但不是上涨的终结，调整加仓。推荐标的赤峰、山金、玉龙、中金国际等

赤峰黄金：弹性最大标的，24年预计权益产量13吨，市值权益产量比25x，海外矿山降本空间大，净利润预计15e，PE为21x。

玉龙股份：24年PE全行业最低，22年底切入黄金采选，24年预计权益产量3吨，市值权益产量比33x，净利润预计6e，PE仅16x。

山东黄金：兼具高弹性与高成长性，24年预计权益产量42吨，市值权益产量比34x，内生成长性强，卡蒂诺8.9吨预计24Q4投产，三山岛、焦家金矿规划产量增量分别7吨和10吨。

中国黄金国际：甲玛矿有望年中完全复产，25年权益产量6吨，市值权益产量比31x，25年净利润25e，PE为8x。

中金黄金：预计24年净利润38e，金铜钼分别15/16/7e，市值权益产量比40x，PE为17x。

银泰黄金：大柴旦增储保障成长性，预计24年净利润20e，市值权益产量比67x，PE为26x。

风险提示：央行购金回落、美联储超预期加息等