导语：中鼎股份发布了Q1业绩，归母净利增长22%-45%。公司通过海外经营改善预计将带动净利率提升。同时，新能源相关板块如空气悬架系统、轻量化和热管理也展现出充足的成长性。预计24年公司微利主体经营改善拐点将到来，对应的PE仅为10.4倍，具有上行空间。投资者可关注中鼎股份这一低估值标的。
公司Q1业绩亮眼，归母净利3.2-3.8亿元，同比+22%-45%。
?海外经营改善，或带动24-25年净利率显著提升
24年公司加大考核力度，对各事业部设立净利率底线指标、客户项目、业务量目标并挂钩年终绩效。规划24年将特斯通、ADG、轻量化等子公司及事业部净利率升至3%。
预计通过微利/亏损主体经营改善，公司净利率将从23年6.5%依次提至7.5%/8.4%
?新能源相关板块成长性充足
a. 空气悬架系统
24年智界/阿维塔/腾势/理想W增量将驱动供气单元出货量翻倍，市场份额提至35%+。未来有望继续扩大份额，预计25年国内营收仍翻倍以上。
公司加速培育空悬系统级供应能力，空簧已获GL8定点，磁流变减震器年内完成开发，ASP将由1700提至6000+。
b. 轻量化
公司重点培育核心战略客户，23年配套比亚迪实现50%+增长，比亚迪内份额约30%；并深度合作华为系，覆盖全系10-12款车型。新能源+智能车重点客户将保障公司24-25年30%+增速。
c. 热管理
车端覆盖头部新势力较高份额（理想/零跑100%），将充分受益新能源车冷却管路ASP升级。此外，公司正积极开拓储能、数据中心热管理业务，储能已获比亚迪、宁德时代项目，24年收入有望翻倍至1.2亿+。看好热管理新场景扩容为公司带来增量。
【投资建议】24年有望出现公司微利主体经营改善拐点，预期24年归母净利+28%至14.5亿元，对应PE仅10.4倍，上行空间充足。
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