北美休闲车龙头涛涛车业：2024年高尔夫球车销量飙升，中国制造引领全球市场共振

北美休闲车龙头，具“北美品牌+中国制造”双重优势，2024 年新老品类放量共振逻辑兑现中。高尔夫球车、电动自行车等新品开始放量。传统品类电动滑板车等产品在亚马逊和沃尔玛渠道稳步增长。

2024Q1 预计实现归母净利润 4700-5100 万，同比增长 35-46%。Q1 业绩中枢 4900 万，同比增长 40%。2023 全年实现营收21 亿元，同比增长 22%； 归母净利润 2.8 亿元，同比增长 36%。低基数下 24Q1 业绩确定性 强，电动高尔夫球车有望超预期。

北美消费、制造业景气持续向好：美国 3 月零售销售环比上升 0.7%（预期升 0.3%），创去年 9 月以来新高。 美国 3 月 ISM 制造业 PM I 为 50.3（预期 48.5），前值 47.8。

国内 2 月高尔夫球车出口 2.99 亿元，同+22.4%，环-33.9%；其中从广东、福建、浙江三地发出金额最多， 环比分别-25.4%、-34.3%、-27.0%；同比分别+12.3%、+45.2%、+104.1%，出口到美国、法国、墨西哥等国 家的高尔夫球车最多。

国内 1-2 月高尔夫球车累计出口 7.52 亿元，同+34.9%；其中从广东、福建、浙江三地发出金额最多，同比 分别+8.3%、+52.7%、+69%；出口到美国、法国、墨西哥等国家的高尔夫球车最多。（美国同+25%，法国同 +75%，墨西哥同+159%）。浙江省高尔夫球车企业有涛涛车业。

公司加速搭建海外生产基地，越南工厂计划在 2024 年 6
月左右投入生产。美国工厂已有少量电动高尔夫 球车产品开始组织生产。海外产能年内将持续释放。公司电动滑板车、电动自行车等产品在亚马逊和沃尔 玛的销售稳步增长；电动高尔夫球车产能改善、渠道优化，销售逐步增加。

产品方面，高尔夫球车预计出货 1 万台以上，ASP 在 4 万左右。社区市场在不断放量，属于新增市场。公司 与竞争者基本相同配置，成本更具竞争力。Ebike 从代工转向自有品牌，主要在北美市场布局。公司多品类 布局，抵御单个品类的周期波动。品牌方面，公司重点打造高端经销商＋线上，和商超合作也越来越紧密， 逐步提高自主品牌占比。

虽然 Q1 为公司产品淡季，但公司仍取得较高业绩增速，表现出公司的产品竞争力及出色的成本控制能力。 继续看好公司深耕自主品牌＆渠道，开拓新品类高尔夫球车、ebike、大排量全地形车等。预计公司 24、25 年归母净利 3.5、4.3 亿元，对应 PE 20、16 倍。北美休闲车龙头，2024 年新老品类有望共振放量。