导语：META、谷歌和微软相继宣布上调资本开支，令投资者瞩目。微软更表示，2025年的资本开支将超过预期，市场瞩目的北美和国产算力链条成为焦点。文章揭示了海外算力需求的强劲势头对北美算力链条的直接影响，同时国产算力的重要性也日益凸显。在这一产业趋势下，值得关注的个股涵盖沪电股份、胜宏科技、工业富联、协创数据和恒铭达，它们都深度绑定着北美市场，正在迎来新的增长机遇。
?事件：海外CSP法说会上修资本开支指引，META上调24年资本开支至300~400亿美金（此前预期350亿~370亿美金）；谷歌24Q1资本开支120亿美元（vs预期103亿），指引全年资本开支不低于420亿；微软资本开支从上一季度115亿美元增加140亿美元（vs预期131亿），并指引全年逐季增长，指引FY25资本开支超过FY24。市场担忧25年算力需求问题，微软指引FY25资本开支乐观超市场预期，昨日美股英伟达涨3.7%（盘后涨2.4%），谷歌盘后涨11.5%，微软盘后涨4.4%，产业趋势高度确立，建议关注北美/国产算力链条。
?海外算力需求强劲北美算力链条直接受益（沪电股份/胜宏科技/工业富联），同时受制于芯片禁令国产算力重要性凸显（协创数据/恒铭达，同时HBM占GPU成本近40%目前三星海力士美光垄断，建议关注国产HBM链条）。
推荐个股：
⭐沪电股份：北美算力PCB核心公司，AI服务器+交换机轮番接力，800G交换机渗透在即，白牌直供大客户占比持续提升，预期24年业绩25亿，估值仅24x
⭐胜宏科技：GB200设计变化单颗GPU的HDI价值量是H系列的5倍+，公司HDI产能充足，NV computing Tray & Switch Tray皆在配套，24年12亿/25年有望实现16亿，对应当前估值仅21/16倍。
⭐工业富联：绑定北美CSP巨头，AI服务器总量快速爆发，交换机路由器业务快速上量，GB200 NVL36/72为明年NV主流出货形式，根据公司产业调研公司是NVL系列核心供应商，单台rack价值量超300万美金公司深度受益。
⭐协创数据：国内首家具备稀缺服务器回收资质的上市公司，市场规模150~200亿美金/年，预计将随着AI服务器的下线快速变大。公司深度绑定北美多家头部云服务客户，目前产能持续爬坡，24Q1已形成规模收入，24Q2的AI服务器收入将大幅提升，公司全球化布局，算力在手，成长天花板进一步打开。预期24年8~10亿利润，估值仅15x。
⭐恒铭达：公司子公司华阳通深度绑定H客户，为其提供服务器和交换机组装及零部件供应。公司三年业绩维持高速增长2023/2034/2025年预计实现利润2.81亿/5亿/7亿，当期估值仅15x,配置性价比凸显。
META/谷歌/微软上修资本开支，微软表示25年资本开支超24年超预期，推荐北美/国产算力链条
暂无评论内容