华西电子产业前景展望：LCD与OLED高稼动率助推上游需求增长

1⃣LCD 十代线接近满产，保障下游备货需求
综合第三方数据来看，Q1经历2月大规模的年假与岁修，Q1国内整体稼动率水平有望略低于23Q4水平，略好于此前预期。
单月看，由于下游库存紧张加上赛事提前备货，3月稼动率高于此前市场预期。（以洛图数据为参考，3月，G10.5大线将全部拉满产，G8.5产线产能仍留有富裕，稼动率预计约为80%。）

2⃣OLED持续高稼动率，国产份额再创新高
根据第三方机构信息，受益于国产手机OLED屏需求增加，国产四家屏厂Q1稼动率继续提升，而在23Q3国内各大6代OLED线就已出现普遍满产情况。（以CINNO数据为参考，Q1国内厂商出货份额占比53.4%，同比+15.6pct，环比+8.5pct。）

?我们的观点
结构性的高稼动率情况下，屏厂对上游材料的需求有望保持较好增长。

①LCD材料端：
以10代线高稼动率的情况预计，出货面积将好于出货量数据，因此对面积更敏感的如偏光片、掩模版等需求有望受益。
# 三利谱 ：根据公司年报交流会公开信息与Q1季报，截止4月19日，产能利用率较去年同期有较大提高。
Q1营收 5.42亿元，同比+27.45%，环比+2.61%；
Q1归母净利 3074.64万元，同比+151.55%，环比+297.29%；
# 路维光电 ： 根据公司23年年报，公司在G11超高世代掩膜版等产品和技术方面，打破了国外厂商的长期垄断。
Q4营收 1.91亿元，同比+28.28%，环比+9.69%；
Q4归母净利 4045.42万元，同比+16.75%，环比+7.26%。

②OLED材料端：
以国产OLED产线多处于高稼动率的情况预计，OLED的中间体与终材需求有望进一步增长。
# 莱特光电 ：根据公司Q1业绩预告与季报，公司OLED终端材料收入同比大幅增长。
Q1营收 1.14亿元，同比+61.94%，环比+11.08%；
Q1归母净利 4351.16万元，同比+85.00%，环比+106.76%。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧等