中泰电新润邦股份全球化布局打造海风标的-玖儿的学习笔记

导语：中泰电新润邦股份Q1业绩超预期，实现同比+48%增长，主要受益于物料搬运设备和海风交付的表现。公司全球化布局和订单充沛的特点使得其在全球竞争中具有优势，而未来海外订单的落地预期也将改善盈利边际。当前估值低，具有较大的投资潜力。

事件：Q1业绩0.62亿，同比+48%，环比扭亏，超预期

Q1超预期，核心驱动来在于：一方面，物料搬运设备保持20%+增长；另一方面，公司海风Q1交付2万吨+，略好于去年同期，船舶配套也保持翻倍以上增长

具体拆分看，我们估计Q1物料搬运8亿左右，船舶配套2.7亿左右，海风&造船1.4亿左右，环保1.8亿左右

物料搬运板块：全球化布局，订单充沛。原有品牌杰马+19年收购KOCH品牌+22年收购Kalmar港机业务+23年收购FLSmidth全球散料装卸搬运系统业务，构筑全球竞争力。目前在手订单百亿（其中阿联酋订单已追加两次，后续仍有追加可能性），随着订单逐步兑现，收入增速预期2-30%，盈利水平相对稳定在20%左右

海洋工程装备及配套装备板块：期待海外订单落地改善盈利边际。预期24全年10万吨左右，目前在手订单4万吨，预计24年底或25年有欧洲、日本订单落地，欧洲订单预计10亿左右体量，增厚25年业绩

投资看点：23年经充分减值计提后，公司当前报表最扎实，物料搬装备未来2-3年2-30%增速，还有海外海风弹性，当前估值1倍出头PB，10倍出头PE，安全边际很足，继续重点推荐

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