中泰电新：美国电车IRA法案更新，影响国企+政治人物+核心矿物，关注宁德/裕能/尚太等投资机会

事件。5月3日，美国能源部就前期IRA法案争议较大的若干问题进行回复，并发布最终政策规定；核心条款及变化如下：

1. 国企。包括地方国企以及国家国企，25%比例门槛不仅包括股权，投票权/董事席位亦算。

#影响。地方国企涵盖在内，多数地方国企董事席位多于25%，因此实际来看，国企基本被认定为海外关注实体。

2. 外国高级政治人物。除去之前版本所规定的中央委员/政治局委员/各级政府领导外，明确两点：1）政协委员包括全国政协委员以及地方或省政协委员；2）全国人大代表。

#影响。由于较多民企领导担任地方政协委员，或是全国人大代表，该条款相比之前趋严。但实际影响一般，自从去年IRA法案颁布以来，绝大多数民企亦不再选择在美全资投资建厂，多数以在其他国家以部分股权+技术授权形式参与美国市场；本次政策的更新，对过去的应对方式未发生明显变化。尤其是对于宁德在美业务开拓，未有任何影响，公司仍将按照技术授权的轻资产模式推进合作，而技术授权的条款未发生变化。

3. 核心矿物。FEOC规则原定25 年1月1日针对用于生产电池组件的关键矿物生效。本次变化在于对于关键矿物，如石墨以及电解质盐、粘结剂和添加剂可以给予汽车制造商额外的灵活性，可在27年开始执行。

#影响。过去关键矿物以及电池组件的条款大幅减少了符合条件的车辆数量，减缓了美国电车销量；而此次变化提升可获得补贴的车型数量，较为利好。汽车制造商的汽车创新联盟负责人John Bozzella表示，财政部的新规定“似乎认识到了全球供应链的现实，在电动汽车电池中的关键矿物的供应位置方面提供了一些临时的灵活性”。

五一假期变化来看，中国4月电车销量依旧景气，蔚来/极氪/比亚迪数据亮眼；而欧洲开始恢复正增长，且纯电占比进一步提升。美国虽然海外关注实体以及政治人物条款更严，但核心矿物条款放松2年，属实质利好。我们继续看好电车中游板块未来年的投资机会。维持行业2季度环比拐点，4季度同比拐点，25年供需拐点的判断。建议关注宁德/裕能/尚太/科达利/璞泰来/天赐等。

风险提示。地缘政治，需求不及预期。