导语：AI 端侧已达临界点，Windows Copilot 等展示出系统级 AI 的潜力。高通和苹果凭借自身优势有望引领 AI 终端时代，相关供应链企业如立讯精密、鹏鼎控股等将深度受益。投资推荐标的与受益标的已经列出，助你把握投资机遇。
——AI端侧 系列推荐之五
投资建议。AI端侧已达临界点，高通和苹果有望进一步引领AI终端时代，供应链将深度收益。推荐标的立讯精密（002475）、鹏鼎控股（002938）；受益标的世华科技（688093）。
1、AI端侧已达临界点。诸如AIPC、AI手机等终端的硬件形态均为现成，AI终端的落地速度主要由AI模型的能力和意愿决定。以GPT-4o与Gemini为典型，其展示了有情绪的自然语音交互，以及对现实世界的识别。以Windows Copilot为例，其展示了对系统及文件的管理。AI模型的能力已经达到端侧应用的临界点。AI模型集中大规模进行算力硬件资本开支已达1年半，以算力推理token收费方式近期进入价格战阶段。AI模型有推广端侧的意愿，将升级后的硬件卖给消费者，找品牌收取授权费。
2、终端的AI逐步从APP级向系统级过渡。前期的AI端侧产品大多为APP式的AI，并且多为单一任务场景式AI。但是Windows Copilot的Recall或游戏助手展示了系统级AI的潜力，Apple Ferret UI模型着力AI式的人机交互。端端侧专注于端侧的事情，隐私个性低成本是出发点，系统级跨任务交互是痛点，个人助理数字人格是理想；端和云不冲突，泾渭分明。
3、高通和苹果有望进一步引领AI终端时代。苹果具备用户基础、应用生态、芯片支持、iOS可迭代性、大模型商务合作、云算力保障等各类端侧落地的必要条件，其后续AI终端将为首先为行业做出产品定义，后续迭代升级将进一步拉动换机潮。同时高通基于其在AI终端处理芯片的核心能力，有望深度受益。手机侧8Gen4，PC侧Windows on Arm，可穿戴/物联网侧低功耗将全面升级，叠加TSMC的先进制程升级，高通将成为AI端侧落地时代的NVDA。
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