2024锑市场供应紧张，需求强劲！涨价预期不断，快来看看受益的都有谁？

事件：5月29日1#锑锭# MB报价大涨6.3%达到2.05-2.15万美元/吨，低幅价格折人民币16.68万元/吨。国内市场现货紧张，持货商报价15万元/吨，小部分报价已经有15.5万元/吨，供需双减目前成交较少，我们认为待价格博弈后成交价格将继续跟涨。

锑价仍在快速上行阶段，短期矿端紧张进一步向下传导，锑品产量下降，供需双减致价格博弈加剧，冶炼厂增产困难价格仍坚挺，后市重点关注俄罗斯税收政策变化影响的原料进口节奏。我们认为，2024年极地黄金减量确定性强，仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动，供需有缺口，权益市场涨幅低于锑价涨幅，继续推荐湖金、华锡关注华钰。

盈利预测（以金560元，锡27万，锑15万动态计算利润）

#湖南黄金：金锑双轮驱动。24年受影响矿山产量修复，甘肃加鑫投产，预计2024年黄金产量4.8吨，自产锑1.8万吨，理想情况下计算公司可实现归母净利润19.8亿，对应当前PE13X；但考虑到业绩不及预期的风险，以利润增厚计算预计可实现归母利润17.2亿，对应当前PE15X。

#华锡有色：优质锡锑资源。预计24年锡矿权益产量0.6万吨，锑权益0.6万吨，可实现归母净利7.9亿，对应当前PE18X。

#华钰矿业：锑储量全球占比23%。预计24年锑产量西藏0.3+塔吉克斯坦0.4万吨，锑权益产量0.5万吨，可实现归母净利约2.7亿元，对应当前PE50X。

#豫光金铅：铅冶炼伴生氧化锑。# 公司一年冶炼生产55万吨铅产品，12吨黄金，伴生6000吨三氧化二锑（折锑金属5000吨），锑原料根据含量不同按系数计价。

#恒邦股份：进口金锑矿冶炼氧化锑。自产金矿0.3吨，2027年扩产至1.5吨，拥有标准金产能100吨、白银1000吨、铜25万吨，副产氧化锑4000吨（折锑金属3300吨）。

#株冶集团：大型锑矿山注入预期。株冶集团和闪星锑业同属五矿集团，公司领导层面人员有流动交流，其中闪星锑业自产锑矿1万吨、锑品冶炼能力2-3万吨，2023年净利润1.5亿。

风险提示：俄罗斯原料集中进口