光模块行业蒸蒸日上：800G 势头正盛，1.6T 指日可待，抓住投资良机！

海外AI龙头厂商NV在5.22财报后连续大涨，NV宣布lackwell平台全面投产，即将迎来下一波业绩增长。6.3的Computex大会上，NV发布未来产品路线图，AI芯片与配套网络产品进入一年一代的迭代周期。在AI发展加速的背景下，配套光模块也有望快速从800G向1.6T和3.2T升级，同时导入LPO、硅光、CPO等不同方案。随着产品迭代周期缩短，产品技术壁垒提高，利好技术能力出众的头部厂商，行业格局有望持续集中。

海外云厂商资本开支指引超预期，光模块景气度与下游需求有望持续成长。随着海外云厂商发布最新季报以及指引，各厂商或通过资本开支上调或通过发展路径规划给出未来指引，我们认为海外云厂商长期且大额投入AI发展的决心非常坚定。海外云厂商作为光模块主要需求方，长期上行的Capex指引以及对AI的投入倾斜将成为远期需求成长的有力支撑。

根据产业链调研，1.6T需求确定性持续增强，头部厂商有望于24H2开始出货，25年全年出货量预计在500w只左右。800G目前持续拉货中，全年订单持续兑现，相关公司二季度业绩确定性高，同比有望实现高增。展望25年800G需求，使用800G的客户将会增多（除NV谷歌外，国内外更多客户导入800G），使用800G的场景将增加（NV下场以太网，数据中心内以太网有望成为新增量）。25年1.6T为新增量叠加800G景气度持续，相关公司业绩有望持续高增。

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