导语：开源机械团队指出，人形机器人正走向落地，其已由主题投资驱动转为量价驱动，在特斯拉股东大会前，市场最为关注两个方向，一是技术方案确定性高的中国供应链，二是壁垒高、价值量大，能给公司业绩和市值带来更大弹性的零部件。我们强烈看好五洲新春，公司主营多项产品已实现国产替代，其滚珠丝杠等产品有望进入人形机器人第一梯队，主业对市值有强势支撑。测算结果显示，公司未来市值增长潜力可期。
#特斯拉股东大会将于北京时间6月14日召开，我们认为，人形机器人已经由主题驱动转向量价驱动，谁能定点、份额多少将是接下来演绎核心方向，综合确定性和弹性，此时点我们强烈看好五洲新春。
强催化：特斯拉股东大会和下半年的定型定点，均属于里程碑事件，我们预期：
A：重点突出AI的战略地位，包含FSD和人形机器人，将重新定位特斯拉不仅仅是一家电动汽车公司而是AI公司，迎来估值重塑。
B：若股东大会结果理想，人形机器人走上C位，商业化落地将超预期。
#选方向：1、技术方案确定，中国供应链占主导； 2、壁垒高、价值量高，带来的业绩和市值弹性大。我们认为目前丝杠最符合这两个条件。由此我们首推五洲新春。
#安全垫来自两个方面：
1、丝杠确定性：公司在人形机器人产品序列包括轴承（ASP 2300元）、微型滚珠丝杠（ASP 3600元）、行星滚柱丝杠（ASP 16800元）且已经在核心客户处迭代验证。我们认为公司在过往精密轴承制造中的锻造、热处理、磨削、组装工艺和设备能够有效支撑丝杠的量产和成本优势。基于五洲新春的技术储备、技术延展性和加工制造优势，我们认为其有能力和实力未来进入形机器人丝杠第一梯队。
2、主业强支撑：公司核心机加工能力为锻造+热处理+磨制，以此不断拓展新品，包括风电滚子、安全气囊气体发生器部件等多项国产替代产品，且快速成长为行业龙头。公司主业深耕轴承领域，从套圈拓展至轴承产品，补全微笑曲线，产品SKU不断拓展，客户定点不断，ASP不断上涨。
估值：预测公司主业2024-2026年营收为35.85/41.76/49.17亿元，归母净利润为1.95/2.39/2.91亿元，当前股价对应PE为43.4 /35.3/29.1倍，主业市值看50亿。人形机器人按100万台时我们测算公司潜在利润可达5.23亿元，给予40倍，弹性空间210亿元，整体可看260亿元市值！
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