导语：2024 年 6 月 7 日，富乐德公告拟以 6800 万元收购杭州之芯 100%股权，这可能只是 Ferrotec 资产注入富乐德的开始。杭州之芯优质客户众多，本次收购可形成协同效应，提升公司综合竞争力。考虑到 A 股半导体设备零部件上市公司的市盈率普遍较高，富乐德此次收购价格具有优势。随着美国对华半导体施压不断加大，本土设备维护服务值得重视。近期大基金三期消息释出，半导体产业链有望获得支持，我们坚定推荐富乐德！
事件：2024年6月7日富乐德公告拟以6800万元收购杭州之芯100%股权。
杭州之芯主营业务为真空腔体加热器、静电卡盘等，旗下优质客户包括中微公司等。富乐德精密洗净增值业务涉及真空腔体加热器，维修翻新业务涉及静电卡盘。富乐德收购杭州之芯可与其形成协同效应，并进一步拓展半导体设备及零部件的经营领域，提升公司综合竞争力。
富乐德母公司Ferrotec持有杭州之芯100%的股权。Ferrotec在中国大陆拥有诸多优质半导体资产，如上海申和传感器有限公司、江苏富乐华半导体科技股份有限公司、杭州中欣晶圆半导体股份有限公司等。我们认为本次富乐德收购杭州之芯一定程度上可以反映其大股东Ferrotec希望将旗下优质半导体资产注入上市公司平台富乐德的意愿。本次富乐德收购杭州之芯可能仅仅是一个开始。
杭州之芯2023年归母净利润约481万元，富乐德收购杭州之芯估值对应PE约14.1倍。本次收购附加业绩承诺条款，杭州之芯承诺2024/2025/2026年归母净利润分别为790/940/1070万元。考虑到A股半导体设备零部件上市公司PE普遍在20~30倍及以上，我们认为本次富乐德是以一个相对具有优势的价格收购了杭州之芯的优质资产。
美国对华半导体施压不断加大，甚至要求欧日韩厂商停止为中国大陆设备厂商提供售后服务，本土设备维护服务值得重视。随着晶圆厂稼动率回升，对应的设备洗净和维护需求也有望回升。近期大基金三期消息逐步释出，我们预计其将主要投向卡脖子领域。我们始终坚定推荐富乐德！
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