导语：联赢激光作为激光焊接专家，迎来底部反转！在动力电池、汽车制造等领域深耕多年后，成功转型消费电子。随着欧盟新电池法的实施，激光焊接需求激增，联赢激光获量产订单，有望成为公司盈利主力。预计 2024-2026 年归母净利润持续增长，投资价值凸显！
?激光焊接专家，产品包括激光器和激光焊接设备。2005年成立，2020年6月成为“科创板激光焊接第一股”。
?动力电池、汽车制造、消费电子等领域深耕多年。2023年下游分布：锂电84%+汽配6.6%+消费电子4.3%+其他2%。
?#我们把握了上一次机会。动力电池行业高速发展，联赢激光迎上市后第一轮加速成长期。2021-2023年营收CAGR 58.74%，归母净利润CAGR 62.21%。2024以来，应对锂电业务利润变薄，联赢激光推进稳盈利措施：1）加大海外市场份额 2）深耕设备改造和维保市场 3）向消费电子转型。
?#重视这一次成长机会。欧盟新电池法2027年执行窗口期仅2.5年。入市欧盟电池设计改革浪潮，激光焊接需求从0到1。欧盟新电池法加快3C电池电芯从铝塑膜换成钢壳电池，联赢激光微米级精度方案独家匹配，获量产订单。我们预计iPhone 16将从1款开始换机，2026年前需完成所有产品线改造。联赢激光3C业务将从2024年放量，成为公司第二成长曲线，并成为公司盈利主力。预计2024/25/26年收入5.3/6.9/9.0亿元。
?2024-26年归母净利润预测3.22/4.60/6.28亿元。目前2024-2026年PE为14/10/7X。
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