德业股份：基本面向上，户储需求可持续，上车良机或现

#核心出货数据持续超预期，东南亚等新兴市场户储需求具备可持续性

6月&Q2逆变器出货预期：储能接近5万台，微逆预计12万台，组串预计7-8万台；预计Q2整体微逆30万台，储能12万台，组串预计22-23万台。

逆变器主要增量市场区域：1）并网主要是巴西，印度和德国。巴西降息市场快速恢复；印度有光伏补贴政策刺激和持续高温影响；2）微逆主要是巴西、德国和法国，其中德国800w政策落地需求回暖；3）储能主要是巴基斯坦，缅甸，菲律宾，越南等东南亚国家（电力不稳定+高电价驱动）以及中东阿联酋，黎巴嫩等需求增加。

6月分市场区域出货量级及占比：1）微逆：巴西月出货3万台，德国月出货6，7万台，法国有2万台；2）储能：巴基斯坦1万多台，东南亚地区加起来有1万多台，欧洲有1万多台，中东地区加起来也有1万多台，其余是南非北美等市场；3）并网：巴西和印度占70%，东南亚和欧洲占30%。

#短期定增置换资金或有扰动，重视基本面持续向上趋势

公司定增刚结束，短期或存在资金行为的扰动，但公司的基本面Q2表现出了持续的向上趋势，且公司受益规模效应、降本措施等因素预计Q2毛利率水平保持基本稳定，Q2业绩兑现度非常高（Q2业绩有望6.5亿+）；展望下半年，新兴东南亚、印度等市场需求具备可持续性，欧洲降息启动+南非重新开始限电等有望带动公司户储下半年改善幅度提升，我们预计全年业绩至25亿左右的确定性大幅提升！

考虑公司定增20亿后，按25亿业绩当前市值对应PE仅16x左右，给予20x，向上空间超20%，短期资金扰动或是上车良机！重点推荐！