【导语】中央财政将在四季度增发2023年国债万亿资金，主要用于地方支持灾后恢复重建和防灾减灾等基建项目。这将缓解地方财政压力并提高水利工程等基建项目的资金保障。预计投资将主要聚焦在水利相关领域，尤其是京津冀和东北地区。投资者可以重点关注与水利建设相关的龙头公司，如韩建河山、青龙管业等，以及央企中国交建、中国中铁等。然而，需要注意政策落地不及预期的风险。
事项：中央财政将在四季度增发2023年国债10000亿元，全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。
中央加杠杆补充资金，四季度基建景气有望回升。今年以来基建投资实际景气可能偏低，预计主要因地方政府资金受到土地出让收入减少等因素影响持续受限。此次中央财政增发万亿国债，但具体资金主要用于地方，有助于缓解地方财政收支压力，预计四季度水利工程、防灾减灾等基建项目资金将得到更好保障，有望推动实物工作量加快落地，促基建景气边际改善。以当年使用5000亿计算，占2022年基建投资（不含电力等）总额的3%，占去年四季度单季的10.3%。
投向以水利相关居多，区域或重点支持京津冀、东北等地区。据财政部介绍，资金将重点用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、其他重点防洪工程、城市排水防涝能力提升行动、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设等八大方面，多数领域聚焦在水利相关工程。今年京津冀及东北部分地区受灾较为严重，预计相关资金会向这些地区灾后重建恢复倾斜。
投资建议：重点关注：1）管业龙头公司韩建河山（京津冀地区）、青龙管业、龙泉股份、金洲管道等。2）水利建设央企中国交建、中国中铁、中国电建、中国能建。3）地方水利工程龙头安徽建工、粤水电，民营水利龙头大禹节水。4）水利设计龙头深水规院。5）业务涉及城市供水与管道安装领域的钱江水利。6）布局智慧水利领域的智洋创新、威胜信息。
风险提示：政策落地不达预期。
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